603920周一或有利好出现 珠海港(000507)金股上涨有望

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  珠海港2015年报点评:电力投资贡献利润,特色物流值得期待

  类别:公司研究 机构:安信证券603920股份有限公司 研究员:姜明 日期:2016603920-04-01

  公司公布2015年年报: 2015年实现营业收入20.23亿元,同比下降5.44%;营业成本16.33亿,同比下降10.29%;归属于上市公司的净利润7862.42万元,同比增长358.62%;每股收益0.10元,每股拟派603920发现金红利0.02元(含税),派息率20%。

  营业收入有所下滑,归母净利大幅上升:2015年珠海港营业收入同比下降5.44%,主要由于商贸物流业务全面停止华东地区的业务,物流贸易营业收入同比下降所致;归母净利同比上升358.62%,主要由于本期收到广珠发电9342.33万的分红,投资收益增加所致。

  “港口物流+综合能603920源”双轨驱动,共同发展:港口物流实施“西江战略”,珠海作为出海口,或将起到港口辐射的作用;结合国家“一带一路”战略,充分利用珠海靠近国际海港的优势,公司在港口物流方面发展空间大。综合能源方面,公司主要的发展方向为风电、光伏等新能源,603920已布局参股风电厂、煤电、天然气发电等企业,未来在新能源方面的发展可期。

  尝试跨境电商,酝酿新运营模式。依托横琴自贸区,公司尝试为国内大型电商在横琴提供通道服务(保税VMI)。公司目前设有横琴保税仓库,主要在分拣方面提供清关等辅助服务。未来,结合横琴自贸区相关政策,公司或将综合码头、物流服务,拓展新运营模式。

  投资建议:我们预计公司2016年-2018年的EPS 分别为0.17元、0.22元和0.26元。给予“增持-A”投资评级,6个月目标价6.65元,对应40倍动态市盈率。

  风险提示:宏观经济不佳,港口、能源需求不及预期等